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Política monetaria preocupa a inversionistas

28/07/2011 18:16 0 Comentarios Lectura: ( palabras)

De acuerdo a los resultados de la última Encuesta de Opinión Financiera (EOF) de la Bolsa de Valores de Colombia y Fedesarrollo realizada entre el 1 y el 15 de julio de 2011, la política monetaria es el principal factor de preocupación de los administradores de portafolio a la hora de invertir (Gráfico 1). Frente a la pregunta "¿Cuál es su principal preocupación a la hora de realizar inversiones en títulos denominados en pesos?" 66, 7% consideró que lo era la política monetaria, cifra muy similar a la registrada el mes pasado y 31, 7 puntos superior a la reportada hace un año.

Para el 20% de los encuestados los factores externos son el principal factor de preocupación, nivel que resulta ser el más alto observado durante el año y 9, 1 puntos porcentuales por encima del reportado el mes pasado.

Por otra parte, 6, 7% de los administradores consideró la política fiscal como el principal factor de preocupación. Esta cifra es 6, 4 puntos porcentuales inferior a la observada en junio y 30, 8 menor a la reportada hace un año.

Así mismo, el crecimiento económico es una preocupación para apenas 4, 4% de los encuestados, 4, 3 puntos porcentuales por debajo de lo observado en junio.

Durante el mes de julio cerca de la totalidad de los administradores encuestados (97, 8%) opinó que habrá un aumento de la tasa de interés del Banco Central durante los próximos 6 meses. Por otra parte, 37, 8% de los encuestados considera que la política monetaria es expansionista, 24, 4% piensa lo contrario y el restante 37, 8% opina que es neutral.

La proporción de quienes opinan que la política monetaria es expansionista se redujo 3, 5 puntos porcentuales durante el mes, el porcentaje de quienes la consideran restrictiva aumentó de 30, 4% en mayo a 37, 8% en julio, mientras que la porción de encuestados que la considera neutral se redujo 3, 8 puntos. Al realizar el ejercicio de backward testing se observa que 89% de las veces los administradores anticiparon el comportamiento de la variación en la tasa de intervención a seis meses vista.

Según los resultados de la EOF de julio de 2011, el 71, 1% de los administradores de portafolio considera que a finales de este mes la tasa de intervención, que en la actualidad se ubica en 4, 25%, llegará a 4, 5%. Por otra parte, 26, 7% considera que permanecerá estable y apenas 2, 2% sugiere que el aumento en la tasa este mes será de 50pbs.

En conexión con lo anterior, también se preguntó ¿En cuánto cree que se ubicará la tasa de intervención determinada por la Junta Directiva del Banco de la República para diciembre de 2011?". El 53, 3% de los encuestados señaló que el Banco Central tendrá una tasa de intervención a final de año de 5%, un 22, 2% opinó que la tasa estará en 4, 75%, y 13, 3% consideró que el nivel sería 4, 5%. El porcentaje de administradores que dijo que la tasa superará 5% a final de año es 8, 9% mientras que apenas 2, 2% consideró que se mantendrá en su nivel actual.

En cuanto a inflación, de acuerdo al DANE, la anual a junio fue de 3, 23%. El 53, 3% de los administradores espera que la inflación suba durante los próximos seis meses, 11, 1% piensa lo contrario y 35, 6% opina que se mantendrá estable, para un balance de 42, 2%. Comparado con junio el balance neto disminuyó 33, 9 puntos básicos.

El balance de la pregunta: "Con respecto al último año, considera que durante los próximos 6 meses el crecimiento de la economía colombiana se acelerará, desacelerará o se mantendrá constante" pasó de 78, 3% en junio a 66, 7% en julio, con una desmejora de 11, 6 puntos. El 68, 9% de los administradores espera que el crecimiento se acelere, 2, 2% considera lo contrario y 28, 9% estima que se mantendrá estable.

En julio el Índice de Confianza de la Economía (ICEA) se redujo 0, 5 puntos, al pasar de un balance de 12, 3% en junio a uno de 11, 8% éste mes. El ICEA está compuesto por las expectativas a seis meses vista de la inflación, del crecimiento y del spread de la deuda soberana. En julio el ICEA desmejoró 0, 03 desviaciones estándar respecto al mes anterior y aunque continúa ubicándose por encima de la media histórica, está 2, 81 puntos básicos por debajo del observado en julio de 2010.

Dicha disminución obedece a la significativa mejora de uno de sus componentes (expectativas de inflación), que logró neutralizar el comportamiento de los otros dos. Hubo una reducción de 33, 9 puntos en el balance neto de las expectativas sobre aumento de la inflación, al pasar de 76, 1% a 42, 2%. En contraposición, las expectativas sobre el comportamiento del spread desmejoraron: el balance de la pregunta pasó de -34, 8% en junio a -11, 1% en julio. Finalmente, el ICEA recibió un segundo impacto negativo proveniente de las expectativas de crecimiento económico (el balance entre quienes esperan una aceleración y quienes esperan una desaceleración), que pasaron de 78, 3% en mayo a 66, 7% en julio.

Boletín EOF BVC-Fedesarrollo Julio de 2011


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Autor:
Juan Sebastián Celis Maya (3029 noticias)
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Tipo:
Reportaje
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